ЦБ: половина крупных предприятий не может покрыть проценты по долгам за счет прибыли

В Узбекистане у 51% из 440 крупных компаний доналоговые доходы оказались недостаточными для своевременного закрытия процентных расходов по кредитам. Об этом сообщается в обзоре финансовой стабильности Центрального банка на 2025 год.

Регулятор оценивал способность бизнеса расплачиваться по займам с помощью специального коэффициента. Этот индикатор показывает соотношение прибыли до уплаты налогов к затратам на обслуживание долга. Если показатель опускается ниже 100%, это значит, что текущего заработка не хватает на полное закрытие платежей.

Центробанк подчеркивает, что подобная ситуация сигнализирует о высоких рисках дефолта. Однако низкий коэффициент не означает автоматического банкротства или неплатежеспособности. Компании могут погашать обязательства за счет накопленных денежных резервов, продажи части имущества или привлечения новых кредитов для рефинансирования.

При этом средний уровень покрытия процентов по всем изученным организациям составил 937%. В совокупности доналоговая прибыль этих компаний превысила их долговые издержки более чем в девять раз.

Тот факт, что половина фирм испытывает трудности, не противоречит высокому общему показателю. Это объясняется тем, что итоговая статистика сильно зависит от нескольких сверхприбыльных игроков. Однако медианные цифры или детальное распределение по предприятиям в отчете отсутствуют.

По итогам 2025 года количество убыточных компаний снизилось на 2 процентных пункта (п.п.), составив 37%. При этом доля тех, кто не способен оплачивать проценты из заработанных средств, сохранилась на уровне 51%. Это показывает, что даже прибыльные структуры сталкиваются с дефицитом финансов для обслуживания долгов.

Другие показатели корпоративного сектора улучшились

Остальные индикаторы корпоративного сектора продемонстрировали позитивную динамику. Отношение обязательств к капиталу сократилось на 7 п.п. составило 152%. Коэффициент текущей ликвидности достиг 131%, а рентабельность активов — 19%. Опираясь на эти данные, ЦБ зафиксировал общее улучшение финансового здоровья бизнеса.

Тем не менее уязвимость половины должников к возможному росту ставок или снижению выручки создает потенциальные угрозы для кредитных портфелей коммерческих банков. В документе не уточняется, в каких именно отраслях работают проблемные предприятия, каковы объемы их задолженности и в каких банках они кредитуются. Также нет разделения на частный и государственный секторы.

Из-за недостатка этих данных оценить реальный масштаб угрозы для банковской системы,  связанного с показателем в 51%, пока затруднительно.

Кроме того, состав анализируемых компаний может меняться в зависимости от доступной информации, поэтому прямое сравнение этих данных по годам не всегда отражает точную картину.