В Узбекистане появится категория квалифицированных инвесторов

В Узбекистане планируют ввести категорию квалифицированных инвесторов, которым будет доступен более широкий круг финансовых инструментов, включая валютные и секьюритизированные облигации, а также облигации с покрытием. Об этом говорилось на пресс-конференции Национального агентства перспективных проектов, передает корреспондент Kapital.uz.

По данным НАПП, законопроект «О рынке капитала» уже прошел все процедуры согласования и общественного обсуждения и концептуально принят Законодательной палатой в первом чтении. Сейчас документ готовится ко второму чтению, где его положения рассматриваются постатейно.

В агентстве рассчитывают, что закон будет принят до конца 2026 года.

Для кого предназначен закон

Как отметили в НАПП, законопроект не ограничивает круг потенциальных инвесторов. Он рассчитан как на крупных институциональных инвесторов, так и на юридических и физических лиц, включая розничных инвесторов.

При этом документ предусматривает категорию квалифицированного инвестора — malakali investor. Она позволит получить доступ к инструментам, которые считаются более сложными и рискованными по сравнению с традиционными акциями и облигациями.

К таким инструментам относятся валютные облигации, секьюритизированные облигации и облигации с покрытием. Для работы с ними инвестору необходимо понимать структуру операций и связанные с ними риски.

В агентстве привели в качестве примера секьюритизированные облигации. При такой модели определенный пул активов передается специальной компании (SPV), после чего на базе этих активов формируются доходы по ценным бумагам. В случае ипотечной секьюритизации важным фактором становится качество ипотечных кредитов, входящих в пул.

По словам представителей НАПП, розничный инвестор может не разбираться в таких механизмах, поэтому доступ к более сложным инструментам будет зависеть от наличия статуса квалифицированного инвестора. Инвесторы без такого статуса получат ограниченный доступ к рискованным продуктам.

Критерии определит регулятор

Как пояснили в НАПП, критерии отнесения инвестора к категории malakali investor не будут закреплены непосредственно в законе. Их будет устанавливать регулятор.

В агентстве объяснили это необходимостью оперативно реагировать на изменения рынка. Закрепление конкретных показателей на уровне закона может затруднить их быстрое обновление, поскольку внесение законодательных изменений занимает значительное время.

При подготовке законопроекта НАПП изучило практику регулирования рынка капитала в Казахстане, России, Грузии, Великобритании, Германии и США, а также в Турции, Саудовской Аравии, ОАЭ, Южной Корее, Сингапуре, Гонконге и Малайзии. По словам представителей агентства, анализировались регулирование различных финансовых инструментов, полномочия регуляторов и подходы к их структурированию. В частности, изучался международный опыт регулирования сукук, секьюритизированных облигаций и облигации с покрытием.

В агентстве считают, что новые правила должны одновременно обеспечить безопасность инвестиций и создать более благоприятные условия для эмитентов, инвестиционных посредников и инвесторов.