ЦБ Узбекистана ожидает снижения инфляции до 5% в 2027 году

Правление Центрального банка утвердило концептуальный проект основных направлений денежно-кредитной политики на 2027 год и период 2028–2029 годов. Документ предусматривает снижение инфляции до целевого уровня в 5% во второй половине 2027 года. Об этом сообщает пресс-служба ЦБ.

Согласно базовому сценарию регулятора, экономика Узбекистана в 2027 году вырастет на 7–7,5%. В 2028–2029 годах темпы роста ВВП ожидаются в пределах 6,5–7,5%.

Прогноз учитывает постепенную стабилизацию внешних и внутренних экономических условий, умеренный рост экономик основных торговых партнёров, снижение цен на нефть и ослабление геополитической напряжённости. Среди внутренних факторов — сохранение общего бюджетного дефицита на уровне около 3% ВВП, сбалансированный рост кредитования и внутреннего спроса, а также завершение реформ регулируемых тарифов.

Динамика инфляции и процентных ставок

По оценкам ЦБ, во второй половине 2027 года общая инфляция достигнет целевого показателя в 5%, после чего будет удерживаться около этого уровня. Базовая инфляция в следующем году, как ожидается, снизится до 4–5%.

Этому должны способствовать завершение прямого влияния повышения тарифов на энергоресурсы и коммунальные услуги, замедление внутреннего спроса на фоне жёсткой денежно-кредитной политики и ослабление внешнего ценового давления.

В 2026–2027 годах регулятор намерен сохранять жёсткие денежно-кредитные условия. В частности, реальная ставка UZONIA в 2027 году, по прогнозу ЦБ, составит около 6–7%.

В дальнейшем при устойчивом замедлении инфляции и снижении ценового давления регулятор рассмотрит возможность постепенного перехода к нейтральным денежно-кредитным условиям. Если инфляционные риски усилятся, жёсткая политика может сохраняться дольше.

Какие риски учитывает регулятор

В концептуальном проекте также обозначены факторы, которые могут привести к отклонению инфляции от базового прогноза. Среди них — существенное ослабление валют основных торговых партнёров, резкий рост мировых цен на нефть и продовольствие, а также ускорение кредитования на фоне усиления конкуренции в банковском секторе.

При реализации таких сценариев инфляция может оказаться выше ожидаемого уровня. В этом случае денежно-кредитная политика будет пересмотрена с учётом изменившихся макроэкономических условий.

ЦБ разработает инструменты ликвидности для исламских банков

В 2027–2029 годах регулятор также планирует совершенствовать инструменты денежно-кредитной политики и механизмы её влияния на экономику.

В частности, предусмотрена разработка долгосрочной стратегии денежно-кредитной политики, совершенствование управления ликвидностью банковской системы, пересмотр процентного коридора и расширение роли ставки UZONIA в качестве ориентира денежного рынка.

Отдельное направление — разработка инструментов привлечения и предоставления ликвидности для исламских банков с учётом принципов шариата.

Кроме того, ЦБ намерен модернизировать систему макроэкономического анализа и прогнозирования, развивать рынок производных финансовых инструментов и механизмы хеджирования процентных и валютных рисков.

Регулятор также планирует подготовить отдельную коммуникационную стратегию, которая будет охватывать разъяснение решений по основной ставке, инфляционных прогнозов и рисков, а также мер по достижению целевого показателя инфляции.