ЦБ разработал три прогноза для экономики Узбекистана до 2027 года

31 октября этого года Центральный банк утвердил концептуальный проект «Основных направлений денежно-кредитной политики на 2025 год и период 2026-2027 годов». Об этом сообщает пресс-служба регулятора.

Эти направления отражают видение Центрального банка о среднесрочном развитии макроэкономической ситуации и описывают меры денежно-кредитной политики, направленные на достижение целевых показателей стабильности цен в указанный период.

Разработка основных направлений базируется на трех сценариях макроэкономического развития: основном, альтернативном и рисковом сценарии.

Основной сценарий

Основной сценарий предполагает, что внутренние и внешние условия останутся стабильными с ожидаемым снижением глобальной инфляции и положительным экономическим ростом в мире. Также планируется продолжение реформ и структурных изменений.

Прогнозируется, что реальный ВВП вырастет примерно на 5,5-6% в 2025 году, на 5,5-6,5% в 2026 году и на 6-6,5% в 2027 году. Это связано с относительно жесткими условиями денежно-кредитной политики и фискальной консолидацией. Также ожидается, что потребительский спрос нормализуется, а инфляция снизится до 6-7% в 2025 году благодаря обеспечению этих жестких денежно-кредитных условий. 

Учитывая предстоящее увеличение регулируемых цен в следующем году и эффект низкой базы по продовольственной инфляции в этом году, есть основания полагать, что целевой уровень инфляции в 5% может быть достигнут во второй половине 2026 года. В то же время будут предприняты скоординированные меры в области денежно-кредитной политики и макропруденциальной политики, направленные на снижение инфляционных факторов и обеспечение устойчивого снижения базовой инфляции.

Альтернативный сценарий

Альтернативный сценарий учитывает внутренние условия и нарастающие внешние риски, такие как глобальная инфляции на высоком уровне, значительное сокращение экономической активности в ряде крупных экономик и усиление фрагментации мировой экономики.

В данном случае прогнозируется, что темпы экономического роста составят 5-5,5% в 2025 году, 5-6% в 2026 году и восстановятся до 5,5-6,5% в 2027 году. В рамках этого альтернативного сценария, на фоне некоторого снижения экономической активности и сохранения относительно жестких условий денежно-кредитной политики, общая инфляция ожидается на уровне 7-8% в 2025 году, примерно 6% в 2026 году и снизится до целевого уровня в 5% в первой половине 2027 года.

Если данный сценарий реализуется, будет рассмотрен вопрос об ужесточении денежно-кредитных условий по сравнению с основным сценарием, включая возможность повышения основной ставки.

Рисковый сценарий

В рисковом сценарии рассматривается негативное воздействие изменения климата на производственные показатели, усиление фискальных стимулов в условиях ограниченного производства и риск несоответствия между предложением и спросом на энергоресурсы, что может увеличить инфляцию. Ожидается, что общая инфляция составит 8-9% в 2025 году, 7-8% в 2026 году и достигнет целевого уровня в 5% к концу 2027 года. Для борьбы с инфляцией предполагается ужесточение монетарных условий и повышение основной ставки. Также совместно с правительством будут усилены меры по минимизации влияния немонетарных факторов на инфляцию.

Для повышения эффективности мер денежно-кредитной политики в ближайшие годы будет совершенствоваться операционный механизм, расширяться модели прогнозирования и активно использоваться скоординированные меры денежно-кредитной и макропруденциальной политики. Кроме того будет продолжена прозрачная коммуникация в области денежно-кредитной политики с увеличением объема публикуемых статистических данных.