ЦБ: выпуск международных облигаций снизит ставки на внутреннем рынке

Недавний выпуск суверенных международных облигаций Узбекистана в национальной валюте будет способствовать планомерному снижению процентных ставок на внутреннем финансовом рынке. Соответствующий комментарий опубликовала пресс-служба Центрального банка.

На мировых финансовых площадках был размещен объем заимствований, эквивалентный $1 млрд, по исторически низкой ставке в 12,25%.

Несмотря на глобальную неопределенность, иностранные инвесторы высоко оценивают экономическую политику страны, что позволяет привлекать средства под относительно низкий процент. Для сравнения, в конце марта текущего года на внутреннем рынке были реализованы трехлетние государственные казначейские бумаги на сумму 300 млрд сумов со ставкой 12,39%.

Возможность привлекать капитал из-за рубежа на более выгодных условиях отражает позитивные ожидания иностранных кредиторов относительно контроля над инфляцией в стране. Динамика доходности по выпускам в национальной валюте демонстрирует стабильное снижение: с 16,625% в 2024 году до 15,5% в 2025 году. Это свидетельствует о постепенном уменьшении стоимости внешних долгов и суверенной премии за риск.

Повышенный интерес обусловлен улучшением суверенного кредитного рейтинга государства до уровня ВВ. В результате такого решения международных агентств, доходность долларовых бумаг на вторичном рынке с мая по декабрь прошлого года упала в среднем на 1,08%.

Реализация активов в сумах имеет ряд преимуществ. Во-первых, это ведет к оптимизации внутренних ставок. Если в начале 2024 года средняя доходность трехлетних казначейских бумаг составляла 17,95%, то после майского выхода на внешние рынки она опустилась до 16,31%, а к апрелю 2026 года достигла 14,61%. Во-вторых, валютные риски переходят на зарубежных покупателей, что снижает уязвимость портфеля государственного долга. В-третьих, включение этих транзакций в индекс развивающихся рынков GBI-EM привлекает новых институциональных участников, создавая базу для дальнейшего удешевления кредитования для всех отечественных эмитентов.