Fitch подтвердило рейтинг Ташкента на уровне «BB-» со стабильным прогнозом

Международное агентство Fitch Ratings подтвердило долгосрочные рейтинги Ташкента в иностранной и национальной валютах на уровне «BB-» со «стабильным» прогнозом. Соответствующая информация опубликована в отчете агентства.

Оценка отражает стабильное финансовое состояние города, невысокий долг и риски в части прозрачности отчетности и зависимости от республиканского бюджета. Fitch прогнозирует, что коэффициент покрытия долга к 2029 году будет ниже 9x, а долговая нагрузка — менее 100%. Самостоятельный кредитный профиль (SCP) подтвержден на уровне «bb-».

Доходная база Ташкента нестабильна из-за частых изменений налогового законодательства и зависимости от госбюджета (30% доходов в 2024 году, налоги — 56%). Гибкость расходов ограничена: более 80% бюджета — обязательные статьи (зарплаты, соцвыплаты), подверженные инфляции (в среднем 12% в 2020–2024 годах).

Остатки ликвидности на конец 2024 года (770,7 млрд сумов) преимущественно целевые. Агентство отмечает слабую систему управления долгом и ограниченный доступ к внутренним рынкам капитала. Несмотря на это, финансовый профиль оценен на уровне «aa» из-за низкого долга. Прогнозируется, что в 2025–2029 годах средний операционный баланс составит 1,411 трлн сумов, доходы к 2029 году достигнут 14,7 трлн сумов.

Рейтинг Ташкента остается на один уровень ниже суверенного (BB/Stable) из-за рисков, связанных с раскрытием данных и отчетностью по долгам госпредприятий. Агентство присвоило городу оценку ESG Relevance Score 5 по параметру «качество данных и прозрачность». Краткосрочный рейтинг в иностранной валюте подтвержден на уровне «B».

Повышение рейтинга возможно при улучшении прозрачности отчетности и снижении долговой нагрузки ниже 6x. Рост долгового коэффициента выше 8x приведет к пересмотру прогноза в сторону понижения.