Центробанк назвал причины сохранения основной ставки на уровне 14%

В Центробанке перечислили шесть факторов, повлиявших на это решение

Центробанк назвал причины сохранения основной ставки на уровне 14%

Центробанк принял решение о сохранении базовой ставки на уровне 14% обеспечения сбалансированности между достижением прогнозных показателей инфляции к концу года (10%) и поддержанием роста экономики в условиях восстановления экономической и инвестиционной активности. Об этом говорится в пресс-релизе регулятора.

В Центробанке назвали шесть факторов, повлиявших на это решение.

Инфляция

В мае 2021 года годовой уровень инфляции составил 10,9 процентов, немного ускорившись по сравнению с апрелем (10,7 процентов). Рост цен в группе продовольственных товаров составил 14,4 процентов против 13,6 месяцем ранее, что явилось одним из основных факторов инфляции.

Инфляционные ожидания и ощущаемая инфляция

Инфляционные ожидания и ощущаемая инфляция демонстрировали рост в апреле как следствие резкого повышения некоторых основных продовольственных товаров. В мае инфляционные ожидания населения и субъектов предпринимательства характеризовались снижением, составив 16,4 и 16,5 процентов, соответственно, но все еще сохраняются на высоком уровне относительно текущей инфляции.

Ощущаемая инфляция также имеет тенденцию к понижению. При этом, ощущаемая населением инфляция в мае составила 17,2 процентов, а среди субъектов предпринимательства данный показатель снизился до 16,8 процентов.

Снижение инфляционных ожиданий к концу года в первую очередь будет обусловлено стабилизацией цен на основные продовольственные товары, а также балансом между потреблением и предложением в экономике.

Внутренние экономические условия

В январе-апреле текущего года объем промышленного производства увеличился на 6,6 процентов по сравнению с соответствующим периодом предыдущего года, а объем оказанных услуг увеличился на 19,8 процентов. В целом, темпы роста в данных секторах ускорились по сравнению с темпами роста в конце первого квартала.

С ростом в экономике потребительской активности увеличивается объем торговли и оказываемых платных услуг. Объем поступлений в кассы коммерческих банков от торговли и платных услуг в январе-мае составил 19,6 трлн сумов, что значительно выше показателей 2019 года (11 трлн сумов) и 2020 года (6,1 трлн сумов).

Основным фактором, поддерживающим экономический рост и инвестиционную активность в стране к концу года, как ожидается, станет фискальное стимулирование. Общий дефицит бюджета прогнозируется выше прошлогоднего показателя, а рост социальных пособий, пенсий и зарплат приведет к увеличению потребительского спроса в экономике.

Внешнеэкономические условия

В первые пять месяцев этого года внешнеэкономические условия для экономики были умеренными.

Цены на золото на мировых рынках в апреле-мае вновь восстановились, приблизившись в июне к показателям начала года. Цены на медь демонстрирует рост с определенной волатильностью.

В январе-мае текущего года объём экспортных поступлений (без учета золота и газа) составил $3,9 млрд, что в 1,5 раза больше, чем за соответствующий период 2020 года ($2,5 млрд) и на 39 процентов больше, чем в 2019 году ($2,8 млрд).

Денежно-кредитные условия

В течение последних двух месяцев процентные ставки денежного рынка снижались на фоне роста ликвидности в банковской системе.  В мае наблюдались случаи выхода средневзвешенных процентных ставок и индекса Uzonia за пределы нижней границы процентного коридора Центрального банка.

Это, в свою очередь, привело к возникновению отрицательного спреда процентных ставок денежного рынка с основной ставкой, составившего к концу мая минус 2 процентных пункта. Это требует более активного использования инструментов регулирования ликвидности.

С восстановлением экономики спрос на кредиты также растет. За первые 5 месяцев текущего года объем кредитов, выданных коммерческими банками, составил 64,2 трлн сумов, что на 13,8 процентов больше, чем за соответствующий период предыдущего года, и на 8,2 процента больше, чем за соответствующий период 2019 года.

В мае средневзвешенные процентные ставки физических лиц по депозитам в национальной валюте составили 19,4 процентов, а юридических лиц – 15,8 процентов.

В условиях формирования процентных ставок по депозитам выше уровня текущей инфляции и инфляционных ожиданий, а также относительно стабильной динамики обменного курса произошел значительный рост объема срочных депозитов в национальной валюте. В частности, в январе-мае совокупные срочные депозиты в национальной валюте увеличились на 19,6 процентов, срочные депозиты физических лиц – на 27,4 процентов.

Неопределенности и риски

Анализ рисков инфляции, свидетельствует о том, что в последние месяцы вес факторов, повышающих инфляцию, стал относительно высоким и требует ускорения реализации системных мер, направленных на сдерживание инфляционных процессов.

В первую очередь, это связано с обеспечением соответствия темпов роста объемов кредитования с ростом номинального ВВП, поддержанием положительного уровня реальных процентных ставок на денежном рынке (в районе 2-3%).

Увеличение объема фискальных стимулов в ближайшие месяцы может привести к определенному инфляционному давлению, поскольку возможно непропорциональное изменение совокупного предложения росту потребления и инвестиционного спроса.

Кроме того, в ближайшие месяцы факторы инфляции с точки зрения её структуры будут в значительной степени связаны с динамикой цен на основные продовольственные товары на мировых рынках, предложением фруктов и тенденциями на рынках автомобильного топлива и строительных товаров.

Изменяющиеся погодные условия (дефицит водных ресурсов на полях и пастбищах), наблюдаемые с начала этого года, могут оказать влияние на цены на корма и процесс повторной посадки овощных культур, что может оказать повышательное давление на цены на мясную продукцию и овощи.

В Центробанке отмечают, что в сложившейся на сегодняшний день ситуации и ожидаемых экономических условиях, текущий уровень основной ставки для обеспечения оптимальных денежно-кредитных условий по достижению прогноза инфляции на 2021 год.

Следующее заседание правления Центрального банка по рассмотрению основной ставки назначено на 22 июля 2021 года.

Больше новостей про финансы и бизнес в Телеграм-канале @KPTLUZ

tg