«Мегафон» получил рейтинг BB+

Одним из ключевых факторов оценки стал выход «Мегафона» на узбекский рынок

«Мегафон» получил рейтинг BB+

Fitch Ratings установило долгосрочный «рейтинг дефолта эмитента» («РДЭ») российской телекоммуникационной компании ПАО «МегаФон» на уровне BB + со стабильным прогнозом. Об этом говорится на вебсайте рейтингового агентства.

Ниже перечисляются основные факторы, которые учитывались при составлении рейтинга.

Высокая вероятность рисковых событий — аналитики считают, что кредитный профиль «Мегафона» сталкивается с высокой вероятностью наступления рисковых ситуаций в результате потенциально значимой или трансформирующей транзакции. Она добавляет неопределенности в отношении траектории операционного профиля, финансового рычага и стратегии компании. Аналитики рассматривают текущую неопределенность как сдерживающий фактор для рейтинга.

В марте 2020 года компания продала акции своему контролирующему акционеру за 121 млрд рублей. Однако акции остаются неоплаченными, что, по мнению аналитиков, оставляет возможность погашения дебиторской задолженности от акционера (срок погашения наступает в марте 2023 года) за счет взносов активов или в рамках более крупной трансформационной сделки.

Новые амбициозные проекты — «Мегафон» реализовал ряд новых масштабных инициатив, которые могут значительно диверсифицировать деятельность компании. Однако эти проекты находятся на начальной стадии, и их краткосрочное и среднесрочное воздействие может привести к увеличению капитальных вложений и / или финансовых вложений до того, как они начнут вносить положительный вклад в прибыль и денежный поток в среднесрочной перспективе.

Компания запустила проект Arctic Connect, направленный на строительство подводного кабеля вдоль арктического побережья России, соединяющего Европу и Азию, для чего потребуются инвестиции в размере 70 млрд рублей, возможно, на условиях проектного финансирования. МегаФон также объявил о планах потратить 6 млрд рублей на технико-экономическое обоснование создания сети низкоорбитальных спутников, которые будут предоставлять услуги широкополосного доступа в Интернет, особенно для сельских территорий России, которые было бы нерентабельно покрывать наземными фиксированными или мобильными сетями.

«МегаФон» вышел на рынок Узбекистана через совместное предприятие со своими акционерами и узбекским партнером, который внес вклад в виде ведущего узбекского оператора мобильной связи Ucell, в то время как российские партнеры обязались внести $100 млн. Вместе со своей дочерней компанией Mail.ru Group «МегаФон» стал участником совместных предприятий в области электронной коммерции, платежей и финансов с Alibaba Group. Компания может готовиться внести в эти компании денежные средства или активы, которые не разглашаются.

Стабильная рыночная позиция — аналитики ожидают, что «Мегафон» сохранит свои сильные рыночные позиции в качестве второго оператора мобильной связи в России. Аналитики также предположили, что мобильная конкуренция, вероятно, станет более рациональной в России, то есть с меньшим упором на ценообразование и большим вниманием к расширению экосистемы услуг.

Управляемое воздействие Covid-19 — аналитики рассматривают негативное влияние пандемии на «Мегафон» как временное, поскольку компания пострадает в меньшей степени, чем многие из ее европейских коллег, из-за значительно меньшего влияния международного роуминга. Снижение выручки компании от услуг улучшилось до -1% в третьем квартале 2020 года по сравнению со средним процентным падением во втором квартале 2020 года, пострадавшем от пандемии.

Улучшение левереджа — при низком росте, способность «Мегафон» сокращать долю заемных средств оценивается примерно на уровне 0,2-кратного чистого левераджа средств от операционной деятельности (FFO), что дает компании гибкость, необходимую для повышения левереджа до уровня ниже порога обновления в следующие один-два года (мы ожидаем, что чистый левередж по FFO достигнет 2,9-кратного объёма на конец 2020 года). Делеверидж может быть остановлен инвестициями в новые стратегические инициативы и выплатами акционерам.

Напомним, 10 февраля стало известно, что «ЮэСэМ Телеком» и «Мегафон» совместно с партнерами из Узбекистана создают совместное предприятие.

Больше новостей про финансы и бизнес в Телеграм-канале @KPTLUZ

tg